上昇率は単に画面上の数字ではありません。市場が、期待やリスク許容度、そして資本が本当に実質的なリターンを得られると考えている場所を、あなたに伝えているのです。

大事なのはここです。表面的な株の強さがあっても、その下に深刻な亀裂が隠れていることがあります。ブルファース（広がり）は、上昇局面に実際に誰が参加しているかを示します。ほんの一部の銘柄が重い仕事をしているだけなら、それは自信ではなく、モメンタムを装った集中リスクです。

そして債券は？「高金利が長く続く」世界では、設定して放置するわけにはいきません。デュレーション（残存期間）が再び重要になります。クレジットスプレッドも重要です。金利が高止まりしたまま、あるいはさらに上昇した場合に何が起きるかを考えずに利回りを追いかける、という昔のやり方が、痛手を招く原因になりやすいのです。

教訓はパニックではありません。見出しの下にあるものに注意を払うことです。価格と価値の違い、ラリー（上昇）と土台の違いを理解する人にこそ、市場は報います。