インフレ期待が再び加熱しています。

ミシガン大学の9月調査では、1年先のインフレ期待が4.6%まで跳ね上がり、5年先の期待も3.4%へと上昇しました。

これにより、FRB（米連邦準備制度）は難しい局面に直面しています。

インフレが高止まりする局面では通常、金融政策を引き締める必要があります。しかし一方で、長期の米国債利回りはすでに高水準で、米国の政府債務はすでに40兆ドルを超えています。

つまり、もう一段の強い利上げサイクルは、政府の資金調達コストにさらに大きな圧力をかけかねません。

本当の問題は、インフレだけではないかもしれません。

問題の本質は、次の組み合わせです：

• 粘着的なインフレ
• 高い米国債利回り
• 40T超の政府債務
• 需要エネルギー/地政学リスクの上昇

FRBは、2022年のときよりも選択肢が少ない可能性があります。

暗号資産（クリプト）にとっては、これは注意深く見ておくべきマクロの材料です。

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