消費者心理が48.1に到達—ここ数年で最低—にもかかわらず、実体経済は相変わらず淡々と進んでいます。このギャップ、なんだか変です。

人々は、今後1年のインフレ率を4.6%と見込んでいます（先月の4.0%から上昇）。5〜10年の見通しも3.4%に跳ね上がりました。景況感指数の先行き（フォワードルッキング）要素は？2022年以来の最悪です。

ポイントはこれです。人は自分が“より貧しくなった”と感じると、やがて支出を減らします。センチメントは単なる雰囲気ではありません—先行指標です。今のデータは景気は大丈夫だと言っています。消費者は違うと言っています。そのうちのどちらかが間違いです。

私の見立てでは？人々は疲れ切っています。インフレが落ち着いてきていても、物価はまだ高い。賃金は追いつくのに必死、という感覚です。2021〜2023年からの心理的ダメージは癒えていません。

このギャップを見てください。景況感がこれだけ悪いままで、データが強い状態が続くなら、何かが壊れます。消費者が再びお金を使い始めるか（ただし、こうしたインフレ見通しでは可能性は高くありません）、あるいはデータのほうが、人々の実感に追いつくかのどちらかです。

経済の“人間側”を無視しないでください。画面に映る数字だけでは、家賃への不安、食料品の値札の衝撃、遅々として進まない「置いていかれる」感覚は捉えられません。そういうものが重要なのです。