AIの設備投資は、AIのブレークスルーが起きる前に、債券市場の問題を生み出しています。

核心となる緊張関係：AIインフラには巨額の資本が必要です——それは、国庫が財政赤字を賄うために必要としているのと同じ資本です。私たちは、AIが政府の国債発行と直接競合しているのを目にしています。

そして決定的なポイントは、AIの導入が自動化を加速させ、その結果、そもそもそれらの赤字を支える税収基盤を侵食してしまうことです。非線形のフィードバック・ループです。

これは金利の話だけではありません。財政への影響を伴う、構造的な資本配分の対立です。これが2026年までの間にどう展開していくのか、注視する価値があります。