中核商品の受注は先月1.6%増加し、ほとんどの予想のほぼ3倍に達しました。これは単なるノイズではなく、確かな需要の顕在化です。

一方で出荷は0.6%に鈍化し、前回の1.4%から低下しました。受注は一つの話です。実際に荷物を送り出すことは別の話です。

ここから私が読み取るのは、企業が将来に向けた賭けをまだ行う意思を持っている一方で、配送の仕組みが減速しているということです。そのギャップが重要です。楽観が摩擦にぶつかる場所だからです。