5%の国債利回りは「ビットコインに勝つ」わけではない $BTC
ただ、間違うことの代償を引き上げるだけだ。

米国の10年債利回りは5.1%を超え、2007年以来の高水準になった。財務省の公式カーブでは、10年債は9月24日時点で5.18%だった。インフレ調整後の10年債利回りですら、いまは約2.85%に近い。

これは$BTC にとって重要だ。
投資家は満期まで保有する国債から、名目で5%超の利回りを得られる一方、ビットコインはクーポンがなく、1日で5%動くこともある。
つまり、リスクを取って保有するためのハードルは、より高くなった。

しかし、単純な「高利回りはビットコインを殺す」という物語には問題がある。

ビットコインは、2021年以来およそ191%上昇したままだ。しかも、その期間に10年債利回りは400bp超も上昇している。それにもかかわらず、最近のビットコインと米国債利回りの相関は意外と弱い。過去90日で約-0.18、180日で-0.06、1年で-0.03だ。

いま大きな脅威となり得るのは、債券のボラティリティだ。
MOVE指数は利回り急騰を受けて21%跳ね上がり、約95になった。同じ動きの間にビットコインは約87.2Kドルから83.5Kドルへ下落した。
そして、利回りの急騰は偶然ではなかった。

9月の米総合PMIは58.4に上昇した。これは2021年7月以来の強い結果だ。一方でインフレ圧力も増している。強い成長＋粘着性のあるインフレは、市場にもう一つ、より引き締め的なFRB政策を織り込む理由を与えている。

ではビットコインは「リスクフリー」な5%と競えるのか？
それは違う比較だ。

国債は収入を提供し、ボラティリティが低い。ビットコインには固定のリターンはないが、はるかに大きい上振れがあり、同時により大きい下振れもある。

5%は$BTC に対する判決ではない。

それは、すべてのリスク資産に対するはるかに高いハードルだ。