想像してみてください：金曜日が$BTC のオプションと$ETH の2.1十億ドル、合わせて15.9十億ドルが一斉に満期を迎える状態で到来します。

多くのトレーダーはこうしたカレンダーを見落とし、ボラティリティが爆発し得るまさにその瞬間まで保有してしまいます。その結果、堅いポジションがつらい損失に変わるか、あるいは慌てて損切りのような急いだ撤退を強いられるのです。

9月23日時点で、この満期の想定元本は大きな騒ぎもなく、すでにそうした水準に達していました。この規模の積み上がりは、ディーラーによるヘッジが相当量存在することを意味しており、契約が決済されればそれらは消えてしまいます。市場は、価格が新しい均衡を見つけるにつれて、その不在をしばしば感じるのですが、誰も織り込んでいないような急な動きになることもあります。

私たちはこのパターンを見ています。満期は$BTC を重いストライク近辺に張り付かせることもあれば、ガンマが薄れると$ETH を走らせることもあります。いずれにせよ、このリスクはそれを「普通の金曜日」のように扱う人に乗ってきます。ヘッジせずに巻き込まれることが、口座をじわじわ出血させるのです。

このセッティングからの結論はシンプルです。大規模なオプション満期は静かな出来事でありながら、それらの周辺で取引する人にとっては現実の影響を伴います。

ここから先、どこへ向かうと思いますか？
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