#美债10年期收益率创19年新高

盘中约5.14%，现价5.12%附近。2007年7月以来没见过。周三一天蹦13–15个基点，是去年4月关税冲击后最大单日之一。

拆开看：
• 2年期约4.9% → Fed路径被改写，10月加息定价七成
• 10年、30年一起上 → 财政供给+期限溢价也在加价
• 涨幅里大部分是实际利率，不是盈亏平衡通胀失控
• PMI偏热、油价回100、5年期拍卖偏冷，四件事叠一天

5.1%是心理关口，不是1981年的15%。但对房贷、估值折现已经够疼。下一道看5.25%–5.50%。

油价和CPI决定这是新中枢，还是过冲

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