米国債10年利回りが5.12%に到達した。2007年以来の高水準で、ビットコインの強気派にとって厳しい問いを突きつけている。利回りの付かない資産にリスクを取る理由は何だろうか。政府債でリスクフリーの5%を確保できるのに。これが、利回りの急騰によってBTCが85,000台から83,000台へと後退した“いちばん素直な読み”だ。

緊張関係は、マクロの逆風と暗号資産固有の材料のせめぎ合いにある。一方では、利回りの上昇がリスク資産から流動性を奪い、長期の賭けに対する割引率を押し上げ、ドルを強める。もう一方では、ビットコインは83,000を上回って推移しており、約75,000近辺の「マックス・ペイン（最大痛点）」からは14%の上昇を維持している。さらに、7月の安値が約58,000だったことを踏まえると、依然としておよそ33%高い。市場は、リスクフリーの5%と、BTCが88,000〜90,000を突破できれば訪れるかもしれない強気相場のブレイクアウトの可能性を天秤にかけている。

トレーダーにとってシナリオは明確だ。10年利回りを5.12%、そして次の局面では5.15%に注目する。5.15%を上回る動きがあれば、リスク資産への圧力がさらに強まるサインになる。一方で5.00%方向に押し戻されれば、機会費用の逆風が和らぐ。BTCにとっての重要水準は、83,000のサポートと、88,000〜90,000のレジスタンスだ。83,000を下回ってブレイクすれば、80,000、そして75,000へ向かう道が開ける可能性がある。88,000を上回って維持できれば、買い手が強気シナリオを守っていることを示唆する。

次の材料は、金曜の180億ドル規模のオプション満期と、利回りにおける追随の動きだ。10年利回りが5.12%から後退し、BTCが85,000を維持するなら、90,000への道が開ける。逆に、利回りが5.15%に向けて上昇し、BTCが83,000を失うなら、「リスクフリー金利が主役」という物語が支配的になり、暗号資産はより下押しされる。
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