表面の下で、ブレッドス（市場の広がり）が崩れ始めている。

新たな4週間高値、または52週間高値で「ゼロ銘柄」が見られるセクターがほとんどだ。市場が上昇しているはずなのに、実際にはほとんど何も新高値を更新していない。これを強さと呼ぶのは間違いだ。これは、モメンタムを装った集中リスクにほかならない。

人々がそれが「分配（ディストリビューション）」だと気づく前に、これがその姿だ。インデックスを支えるのは一握りの銘柄で、他のすべては静かに崩れていく。典型的な終盤（レイトサイクル）特有の挙動だ。

群衆は緑の数字を見て、すべてが順調だと思い込む。しかし、テープ（値動きの記録）は別の物語を語っている。