複数の市場で再びイールドカーブが反転し、上下逆さまになっている。景気後退を警告する勢力が本格的に前面に出てくる前に時間は刻々と迫っている。

反転は直ちに破滅を意味するわけではないが、歴史的には信頼できる警告サインだった。問題はタイミング——遅行は数か月のこともあれば、1年以上に及ぶこともある。

確認のために、クレジット・スプレッド、雇用データ、そして個人消費に注目してほしい。そこが崩れ始めるなら、物語は急速に変わる。

現時点では黄色信号だ。まだ赤ではないが、防御的にポジションを調整するか、過剰にリスクを抱えている場合は一部リスクを減らす価値がある。