中国の金購入は、準備金の更新というより、貸借対照表の振り替え（シフト）のように見え始めています。

わずか8か月で、中国はすでに1,000トン超の金を輸入するために報じられるところでは1588億ドルを支出しており、2025年通年での965億ドルを大きく上回っています。

重要なのは金そのものだけではありません。

同時に、中国の米国財務省証券（USトレジャリー）保有は約6180億ドルまで低下しており、これは2008年以来の最安値です。

つまり、市場の見方はシンプルです。

中国はドル建ての債務へのエクスポージャーを減らし、その一方で実物資産へのエクスポージャーを増やしているのです。

これが、金の価格が一直線に上がるという意味ではありませんが、中核的なマクロの下支えが「中銀の需要」になっている理由を示しています。

政府が金を戦略的な防衛（保護）として扱い始めたとき、トレーダーはそれを無視すべきではありません。

ここでは金はもはや、単なるインフレヘッジではありません。

世界的な外貨準備のリセットの一部になりつつあります。

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