【CJ 做市笔记 09/14】

多池でできるのは、1回のポジションがすべての結果を決めてしまうのを避けることです。回撤を根絶することはできません。

異なるプールでは、約定のタイミングや価格の経路が違います。あるプールがレンジから外れて産出を停止しても、他のプールのFeeがまだ発生している可能性があり、組み合わせ全体のキャッシュフローは単一プールよりも滑らかになります。しかし、10個のプールがすべて同じチェーン、同じ種類の小型コイン、同じ市場のセンチメントでできているなら、相場が反転したときにそれらは一緒に下がることがあります。これは同じリスクを10回複製しているだけです。

組み合わせが有効かどうかは、私の場合3つの点を見ます。1つは、単一プールのポジションが十分に小さいか。2つ目は、リスクの発生源が本当に異なっているか。3つ目は、自分がタイムリーに監視してプールを撤退できるか、です。さらに相関も見ます。表面上は異なるトークンでも、流動性がすべて同じ資金の塊から来ているなら、市場が冷えたときにそれらはやはり一緒に約定量を失います。

プールが多いほど、運用の負担は大きくなります。多池戦略が成立する条件は、「数が多く見える」ことではなく、各ポジションを管理できることです。組み合わせの管理が解決するのは特定の一点へのエクスポージャーであり、「回撤がゼロになる」という意味ではありません。

次回：価格がレンジを離れた後、なぜただ戻ってくるのを待てないのか？

#DeFi #組み合わせ管理