多くの人はいまだにRWAを「株をチェーンに載せて、トークンを発行すれば終わり」と考えている。

Aave V4は今回、さらに一歩前に進む。やろうとしているのは証券ファイナンス（securities finance）だ。つまり、債券からトークン化された株式へ——直接チェーン上で担保にして、借り入れ、貸し出す。

つまり、オンチェーンされるのは「資産の証憑」だけではなく、信用市場全体の基盤インフラなのだ。

株も債券もオンチェーンで担保として貸し借りできるようになれば、従来の証券会社の利ざややカストディのレイヤーは、丸ごと作り直されることになる。

暗号資産にとってこれは、DeFiの貸借が「ネイティブ・コインの担保」という領域を越えて、正式にTradFiの預貸の盤面に踏み込むことを意味する——Aaveはこの新しい基盤を担いたいのだ。

リスクも明白だ。規制、カウンターパーティ、チェーン外資産の権利確定はまだ解決されていない。

だが、方向性はもう示されている。