10年米国債利回りがたった1日で15ベーシスポイント跳ね上がった――17か月で最大の変動。

前回こうなったのは？2025年4月、「解放の日」。今回は？2026年のただの平凡な火曜日。

市場は現在、10月にさらに25bpのFRB利上げが行われると織り込んでいます。もし本当にもう一度利上げするつもりなら、なぜ9月16日に50bpではなく25bpにしなかったのでしょう？

驚きなのはここからです。9か月前は、誰もがFRBがいまごろ3回目の利下げに踏み切っていると見込んでいました。

今日の市場における体制転換（レジームチェンジ）の速さは、本当に目を見張るものがあります。1年未満で利下げから利上げへ。

債券のボラティリティが戻ってきました。これが新しい常態です。