市場の広がりが急速に悪化しています。$SPXの銘柄のうち、現在は200日移動平均を下回っているのが51%超。4月上旬以来で最悪の水準です。

これは単なる見出しの数字の下振れではありません。長期的な基準で見ると、半分以上の市場が含み損の状態にあるということは、上昇ラリーが狭く、脆弱だったことを示します。メガキャップが指数を下支えしているとしても、その下では？ かなりのダメージが蓄積しています。

4月は、銀行ストレスや金利の不透明感をめぐるミニパニックが起きた時期です。そこで一度は反発しましたが、広がりは完全には回復していません。いま再び、その弱さの水準に戻っています。

乖離に注目してください。指数が高値へ向けてじわじわ上昇していく一方で、広がりが悪化し続けるなら、典型的な景気後半の警戒サインです。広がりが改善し始めれば、いくらかの安心材料が得られるかもしれません。現時点では、見逃せないイエローフラッグです。