債券利回りがまた悲鳴を上げている。

10年債が2023年以来の高値を更新した。30年債は？5.35%――2007年の水準に戻っている。

財務省は介入しようとした。だがうまくいかなかった。

短期的な安心には、地政学的な落ち着きが必要だろう――イラン情勢の終結とエネルギー混乱の解消。とはいえ、それはただの応急処置にすぎない。

本当の問題は構造だ。長年の赤字支出、粘着性のあるインフレ、そして「ただでお金がもらえる」仕組みに依存してしまったシステム。

超低金利の時代は終わった。近いうちに戻ることはない。

「より高く、より長く」はもう一過性の局面ではない。ベースラインだ。