$BTC ビットコインは米国のスポットETFを通じて、わずか2営業日で17億ドル超を新たに取り込んだ。まさにそこが私の注目点だ。

月曜日だけで約9.99億ドルと、ブラックロックのIBITが約3.81億ドルを占めた。火曜日にはさらに約7.15億ドルが追加された。

一見すると、かなり整いすぎているように見える。機関投資家の需要が戻り、BTCが8.7万ドルを上抜け、そして一気に次の上昇局面について皆が話し始めた。

でも、待ってほしい。これが正しい見方とは限らない。

私が注目しているのは、ETF需要と群衆の行動の組み合わせだ。サンティメントは、ビットコインのFOMO（追いかけ買い心理）が2024年以来の最高水準に達したと警告している。

この2つのシグナルは同時に起こり得るが、意味は別だ。

ETFの流入は、規制されたビットコインの投資ビークルに資金が入ってきていることを示す。ただし、それが誰の買いなのか、なぜ買っているのか、そしてそのペースが続くかどうかは、正確には分からない。

一方でFOMOは、物語（ナラティブ）が混み合ってきていることを示す。

だからこそ慎重になる。需要の強さは本物だが、機関投資家のフローと個人の熱狂が同時に加速している局面では、「次の動きが自動的に来る」と決めつけるより、流入が持続するかどうかを見届けたい。

今の面白い論点は、「ビットコインが資金を呼び込めるか」ではない。

それは、この需要が熱が冷めた後でも生き残るかどうかだ。

それでも、これが実際に何を変えるのかをまだ掴み切れていない。

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