米国の企業は難を逃した一方で、サムおじさん（連邦政府）が痛みを引き受けた。

米国の企業の純利払いはGDP比わずか0.4%――過去10年で最小。2022年から1.2ポイント低下した。FRBは0.25%から5.50%まで引き上げたにもかかわらずだ。

なぜか？ 企業はパンデミック中に、とても安い固定金利で資金を固定していた。彼らはチャンスを見て、その窓から飛び込んだ。

一方、米国政府は？ 純利払いコストがGDP比で1.2ポイント上昇して3.6%――10年近くで最高水準に近い。財務省は2020年の超低金利の時点で、十分に長期債を固定できていなかった。今や金利が高止まりしているため、出血が続いている。

企業は守りの姿勢を取った。政府は取らなかった。賢明な資金運用と、願望にもとづく見通しの差が、2つのチャートに表れている。