多くの人はAIのクラッシュを待っています。だが、それが決して来ないとしたら？

本当の問題はバブルを予測することではありません。問題は「行動の罠」です。誰もが買い持ちがうまくいくことは知っています。ですが、実際にそれをやり切れる人はいません。

なぜなら、ポートフォリオが出血し、周りは皆パニックになったり、「次のビッグ・シング」へ乗り換えたりしていると、下落局面に耐え続けることがあまりにも不可能に感じられるからです。

FRBはインフレ対策のためだけに金利を引き上げたわけではありません。市場がリスク感覚をすべて失っていたから引き上げたのです。無料のお金は悪い行動を生みます。規律にはコストが必要です。

一方で、10年のリターン見通しは現実を突きつけます。評価（バリュエーション）は重要です。出発点も重要です。ここから2010年代のようなリターンを期待しているなら、おそらく失望させられるでしょう。

我慢は格好よくありません。でも、それが長く続く唯一の優位性です。