リッチモンド連銀の製造業は9月も50を上回った状態を維持している。ギリギリだ。

ISMの手法で調整すると50.8になる。これは技術的には拡大だが、本当の勢いというよりは、停滞しながら前に進めていないように感じる。

製造業はこれまで何か月も、かつての炭鉱のカナリアのように動向を示してきた。均衡ラインのすぐそばを上下するこれらの数値は、企業が取り乱して慌てているわけではないが、だからといって決して自信があるわけでもないことを物語っている。彼らは待っている。見ている。資本を温存している。

データが示すもの（わずかな拡大）と、肌感で感じるもの（停滞）のギャップこそが、真の物語のある場所だ。これは誰も「景気後半だ」と認めたがらない時期に見られる姿である。