最近、テック企業の決算は市場の“本当のショック吸収材”になっている。

見出しでは利上げへの恐れ、地政学的な混乱、経済的不確実性が叫ばれている一方で、大手テックはお金を稼ぎ続け、指数を支え続けている。これは微妙な話ではない——実際に重い負荷を引き受けている。

問題は？ ひとつのセクターが市場全体を担ってしまうと、分散されていないということだ。分散されていないのではなく、ただ別の種類のリスクにさらされているだけ。

もしテックがつまずけば——そしていずれ必ずつまずく——そのとき受け止めてくれる“下地”はあまり残っていない。これは悲観論ではない。集中がそういう仕組みになっているだけだ。

上昇している市場を、健全な市場と取り違えないでほしい。