新興国の債務が144年ぶりの高水準に達しました。

これらの経済圏における債務対GDPは現在約78%であり、第二次世界大戦時のピーク（約45%）の2倍以上です。2020年以前は、60%すら一度も到達していませんでした。

一方、先進国は債務対GDPが約108%に座っています。この数値は2008年以前は80%を下回っていました。

では何が変わったのでしょうか？ 政府は皆、差し迫った影響なしに借りられることを学んだのです。2008年の危機は、中央銀行に対してすべてを下支えする役割を担わせました。COVIDがその手法を一気に加速させました。

いま私たちは、財政規律が時代遅れになってしまった世界にいます。赤字はもはや、一時的な緊急措置ではありません――構造的なものです。

問題は、これが問題になるかどうかではありません。請求書がいつ回ってくるのか、そしてそれがどの通貨で支払われるのかです。