AllScale 2026-09-23 暗号×マクロ日報

1. NEARのステーキングETPが1億ドル超、増加資金はなお確認待ち

Bitwiseの欧州NEARステーキングETPの運用資産規模が1億ドルを突破しました。この商品はフランクフルトに上場しており、現物のNEARで裏付けられてステーキングに参加することで、従来の口座に価格およびステーキング収益へのエクスポージャーを提供します。直近の発行口数はわずか約0.6%の増加にとどまっており、規模の上昇は同水準の純資金流入というより、NEAR価格の上昇によるところが大きいです。影響としては、コンプライアンスを備えた器が機関投資家の配分入口を拡大した一方で、AUMの増加は追加需要そのものと直結しません。今後は、口数、純流入、そしてステーキング収益が同時に増えるかをより注視する必要があります。

2. 140億ドルのオプションが満期、短期の変動はポジションのリセット次第

金曜に約140億ドル相当のビットコイン・オプションが満期を迎えます。これは四半期末の集中清算に該当します。Deribitのルールでは、オプションは満期日の08:00（UTC）に決済され、決済後は大量のヘッジおよびロール（乗り換え）用のポジションがクローズまたは移管されます。影響は、価格が必ずしも特定の行使価格へ向かうことを意味するものではなく、満期前後でスポットおよびパーペチュアル市場のヘッジ調整がより頻繁に起きる可能性がある、という点です。未決済建玉が速やかに減少しない場合、週末に流動性が薄くなる局面でボラティリティが増幅される恐れがあります。

3. 米国のトークン化株式プラットフォームが始動のウィンドウに入る

米国SECは、5年間の「イノベーション免除（Innovation Exemption）」を導入し、条件を満たすプラットフォームが許可された環境のもと、自動マーケットメイク・プール取引により、実在する株主の持分に相当するトークン化米株を取り扱えるようにします。ルールでは、トークンが投票権や配当などの権利を保持すること、また合成商品を除外することが求められます。SEC当局者は、最初のプラットフォームは最速で次の四半期に運用開始に向けた通知を提出し、立ち上げを進められる可能性があると述べています。影響としては、トークン化株式がオフショアの合成エクスポージャーから、規制のある形での実在する持分の取引へと移行することになりますが、プラットフォームの責任、顧客の受け入れ要件、発行体の意向、そして流動性が拡張スピードを左右します。

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