ギャラクシー証券の最新レポートによると、米連邦準備制度は9月16日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%〜4.00%とした。これは2023年7月以来の初めての利上げとなる。この動きは直ちにシステムの無リスク金利を押し上げ、世界のマクロ流動性環境が再び限界的に引き締め圧力に直面することを意味している。

資産価格のロジックから見ると、無リスク金利の上昇が株式のバリュエーションのアンカー（評価の基準点）を作り替えており、とりわけ将来キャッシュフローに強く敏感な高評価の成長株セクターに圧力がかかる。とはいえ、テクノロジーとAIのメインテーマは冷めていない。むしろ、純粋なコンセプトの思惑による「将来の物語」から、実際の利益によって裏付けられる「当期の実現」へと加速して移行している。加えて、サプライチェーン上で強い造血能力を持つハードテクノロジー関連の銘柄は、利上げ初日でも引き続き堅調だった。

伝統的な金融市場では、このような構造的な分化はしばしば、資本が真の流動性と盤石なファンダメンタルズを備えた優良資産へと一段と加速して集中していることを示唆する。高金利環境は短期的に無リスク志向を抑え込む一方で、投機的なバブルの清算を促し、その後は盤石なファンダメンタルズを持つ資産により健全な上昇の構造が形成されるための土台にもなる。

暗号資産市場においても、マクロ資金による合理的なふるい分けのロジックは同様に当てはまる。偽を排し真を見極める局面では、$BTC のような中核的な主要資産の流動性の粘り強さが、いっそう際立っている。投機的なバブルが押し出されるにつれ、リスク資産は重要なサポート水準でのテクニカルなリトレースを完了した後、むしろより厚みのあるポジション構造を持ち、長期資本に牽引された「右肩上がり」の相場展開が期待できる。#Fed #InterestRates #CryptoMarket