みんながAIブームを買っています。

でも次の大きなチャンスは、AI企業そのものではないとしたら？

Nvidiaは、来年のチップ販売がほぼ倍増し得ると述べています。AIのリーダーたちは過去最高の売上を報告し続けている一方で、データセンターは膨大な量のチップ、電力、ネットワーク、そして冷却能力を求めています。

すると、不思議な投資のパラドックスが生まれます。

AIが速く成長すればするほど、成長を続けるために必要なインフラも増えます。

そして、問いが変わります。

「次にどのAI株が上がるのか？」だけを聞くのではなく、投資家はこう聞く必要があるかもしれません。

「すべてのAI企業が成長する前に、必ず買わなければならないのは何だろう？」

答えの一つは半導体です。しかしデータセンター、発電、電力網、冷却システム、ネットワーク機器、そして半導体製造ツールも同様です。

ここからAIの物語は、さらに面白くなります。

AI需要は現実のものでも、個々のAI株は依然として高騰してしまうことがあります。強い売上成長があるからといって、トレンドの恩恵を受けるすべての企業が、同じ長期の収益構造を持つとは限りません。

また、より大きな政策の転換も起きています。米国政府はAIインフラを戦略的優先事項として扱う姿勢を強めている一方で、業界のリーダーたちは、開発をどれくらいの速さで進めるべきかを議論しています。

だから私は、AIの見出しだけでなく、AIのサプライチェーンを見ています。

このサイクルの次の局面は、次のNvidiaを探すことではないのかもしれません。

あるいは、Nvidia――そして他のすべてのAI企業――がそれなしには稼働できないものを見つけることなのかもしれません。

あなたはAIの“作り手”を持ちたいですか？ それとも、それらがすべて依存している“インフラ”を持ちたいですか？

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