AI株の上昇相場を見続けていて、ふと「本当の大きなチャンスは、皆が注目している企業の“さらに一段奥”に実在するのでは？」と思い始めました。

NvidiaのCEOであるジェンセン・フアンは、来年は今年の約2倍の数のチップを販売すると見込んでいると最近述べました。これは、AIへの投資サイクルがまだ拡大していることを示していますが、同時に別の疑問も生まれます。つまり、こうした計算を本当に動かすには、そのチップの周りに何が必要なのか？

電力が、最もはっきりしたボトルネックの一つになりつつあります。

AIデータセンターには、大量の電力、冷却、ネットワーク、そして送配電のインフラが必要です。最近の調査では、AI向けに特化したデータセンターの電力使用量は2030年までに239〜295TWhに達する可能性があり、世界の電力需要の約1%に相当すると推定されています。

それによって、私の見方は貿易ではなく「取引（トレード）」という形で変わりました。

AI株がこれ以上どこまで上がり続けるのか、という問いだけをするのではなく、その下支えにあるインフラに注目しています。電力の発電、送配電網の設備、冷却、光ネットワーク、データセンターの建設、そしてエネルギー貯蔵です。

このボトルネックがすでに顕在化している兆しもあります。テキサス州は、送電網への影響を監査している間、新たな州内のデータセンター許可を一時停止しました。送電網のアクセスを待つプロジェクトが数百ギガワット規模で積み上がっています。

ですから、私にとって面白い問いは単純に「AI株は割高なのか？」ではありません。

問いはこうです。

AI需要が伸び続けるなら、次にお金が流れ込むのはどこか？

#AIStocksWhatNext