DeFiにおける最も未開拓のフロンティアは、新しいAMM設計や派手な利回り戦略ではありません――それは「信用（クレジット）」です。
現在のDeFiはすべて過剰担保に基づいて動いています。あなたは$100をロックして、$60を借ります。システムはあなたを信頼しません――担保を信頼します。これはクジラやプロトコルには非常にうまく機能しますが、実際の信用に基づいて動く経済活動の99%を完全に排除してしまいます。つまり、運転資金、マージン、信頼ベースの貸付、現実世界の取引です。
理由があります。オンチェーン信用には、2つの難問があります。アイデンティティと強制力（エンフォースメント）です。永続的なアイデンティティ層がなければ、評判（レピュテーション）を追跡する方法がありません。強制力がなければ、デフォルトのコストが発生しません。だからこそプロトコルは過剰に補正します――150%の担保比率を要求し、結果としてDeFiの貸付は「信用（クレジット）ツール」というより「レバレッジ（拡大）ツール」になってしまいます。
しかし、基盤（プリミティブ）は形成されつつあります。オンチェーンのアイデンティティ表明、ZKによる評判証明、プロトコルレベルの信用スコアリングが、静かに成熟しています。いくつかのプロトコルでは、スマートコントラクトの担保バル トではなく、機関投資家のバランスシートを裏付けにした、過少担保ローンのテストが行われています。賭け（狙い）はこうです。DeFiの信用はTradFiの信用を置き換える必要はなく、TradFiが相手にしない借り手に役立てばよい。
信用がオンチェーンで機能すれば、DeFiは手順が増えただけのカジノではなく、実際の金融インフラになります。スケールで信頼を最小化した信用を解決するプロトコルは、TVL以上の何か――「実体経済」を勝ち取ることになるでしょう。
$ETH $SOL $BNB
#DeFi #CreditMarkets #OnChainIdentity #CryptoInfrastructure
現在のDeFiはすべて過剰担保に基づいて動いています。あなたは$100をロックして、$60を借ります。システムはあなたを信頼しません――担保を信頼します。これはクジラやプロトコルには非常にうまく機能しますが、実際の信用に基づいて動く経済活動の99%を完全に排除してしまいます。つまり、運転資金、マージン、信頼ベースの貸付、現実世界の取引です。
理由があります。オンチェーン信用には、2つの難問があります。アイデンティティと強制力（エンフォースメント）です。永続的なアイデンティティ層がなければ、評判（レピュテーション）を追跡する方法がありません。強制力がなければ、デフォルトのコストが発生しません。だからこそプロトコルは過剰に補正します――150%の担保比率を要求し、結果としてDeFiの貸付は「信用（クレジット）ツール」というより「レバレッジ（拡大）ツール」になってしまいます。
しかし、基盤（プリミティブ）は形成されつつあります。オンチェーンのアイデンティティ表明、ZKによる評判証明、プロトコルレベルの信用スコアリングが、静かに成熟しています。いくつかのプロトコルでは、スマートコントラクトの担保バル トではなく、機関投資家のバランスシートを裏付けにした、過少担保ローンのテストが行われています。賭け（狙い）はこうです。DeFiの信用はTradFiの信用を置き換える必要はなく、TradFiが相手にしない借り手に役立てばよい。
信用がオンチェーンで機能すれば、DeFiは手順が増えただけのカジノではなく、実際の金融インフラになります。スケールで信頼を最小化した信用を解決するプロトコルは、TVL以上の何か――「実体経済」を勝ち取ることになるでしょう。
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