31年ぶりの高水準まで日銀が利上げしたときに何が起きたのか、そしてほとんどの暗号トレーダーがそれを単なる背景のノイズとして扱った話。

本当の痛みは、今回の利上げそのものではありません。最初から安価な円資金があなたの$BTC longsに何をしていたのかを織り込んでいなかったせいで、「赤い本（損失）」を突きつけられることです。

この映画は見たことがあります。2024年8月、より小さな日銀の動きと、加速する円高がキャリートレードを爆発させ、レバレッジの効いた暗号資産をたった1回のセッションで一掃しました。米連邦準備制度（Fed）の2022年の利上げ局面でも、よりゆっくりした値動きの中で同じことが起きています。資金コストが上がると、無料の流動性を土台に築かれていたあらゆるポジションが再評価されました。日本は、まだその古い台本で動いていた最後の主要中銀でした。そしてその時代は終わりました。$SUI tendのような名前が先に実感するのは、安いキャリーが「簡単に見せていた」高ベータの取引だったからです。

恐怖と強欲指数は76です。強欲とは、世界市場で最後に入ったはずの安値の資金供給が、ここにきて締め付けられたばかりだということです。このような局面で$USDTへローテーションする人たちは、大げさに騒いでいるわけではありません。キャリートレードがほどけたとき、誰が“袋を抱えさせられる側”になるのかを覚えているだけです。

ここからも円が上がり続けたら、リスク資産はどこへ向かうと思いますか？
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