$INTW は1日で19.194%急騰し、価格は32.54で張り付いたまま、出来高（取引高）は3,000万ドルを突破。資金調達率（ファンディングレート）が微動だにせず0のまま、建玉（ポジション量）91424枚の先物契約が価格の急騰に連れて増えていない。これはなかなか面白い組み合わせだ。

視点は半導体/AIチェーンだが、セクター内の他銘柄は比較できるデータがなく、結局は$INTW 単体で見るしかない。資金調達率がゼロということは、売りと買いの双方が支払いを発生させるような極端な混雑状態にはなっていない可能性が高い。建玉の増加率は価格の上昇率に遠く及ばず、上げの原動力は現物の買い注文で無理やり押し上げている可能性があり、先物（デリバティブ）市場は様子見の姿勢だ。方向性の鉄則に従うと、ファンディングがゼロのときはレバレッジ資金が明確な意思表示をしていないため、価格上昇だけではデリバティブ側の裏付けが欠ける。

老ドッグの見立てでは、このような純粋な現物主導の上昇は、今後OI（建玉）が追随しなければ、下落に転じやすい。僕の判断は、短期的には上方向への勢いが減衰するかもしれないということ。対応としては、価格が32を割り込んだら建玉（ポジション）を半分に減らす。現在の価格が唯一の基準値だからだ。反共通認識のポイント：市場は『約2割上げたのだからそろそろ天井だ』と考えるかもしれないが、僕はファンディングがプラスに転じておらず、OIも急増していないことから、まだ空方が降参していないと見ている。もしOIが突然大きく増えて、価格が33を上抜けた場合、むしろ一段のshort squeeze（ショートスクイーズ）になる可能性もある。

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