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🏦 Circleはビットコインを売らずに“稼働”させたい
機関投資家のビットコイン保有者が長年直面してきた、おなじみのジレンマがあります。流動性を得るために売るか、保有して非流動のままにするか、です。Circleはそのギャップを埋める“架け橋”を作りました。
起きていること：
Circleは「デジタル・アセット担保付きローン（Digital Asset-Backed Borrowing）」を立ち上げました。これは機関投資家向けのCircle Mintクライアントがビットコインを預け、Circleの1:1ラップド・ビットコイン・トークンであるcirBTCへ換えます。cirBTCはCircle National Trustによって保管され、USDCで使われているのと同じアテステーションおよび監査基準が適用されます。そのうえで、このcirBTCを第三者の貸付プロトコルで担保として差し入れ、基礎となるビットコインを売却せずにUSDCを借りられる仕組みです。このサービスはCircleのArcブロックチェーンとEthereumで開始され、当初は貸付プロトコルのMorphoと統合されました。Aaveの連携は今後予定されています。借りたUSDCは直接、クライアントのCircle Mint口座に入金され、ローンが返済されると担保は解放されます。Arc上だけでも、新しい貸付バルブへの預け入れは、初日で1.5億ドル超に達しました。
なぜ重要か：
Circleは、すでにWBTC、CoinbaseのcbBTCなどが占める“ラップド・ビットコイン”市場に加わる形ですが、独自の売りがあります。つまり、USDCのためにすでにCircle Mintを利用している機関は、同じカストディ、コンプライアンス、運用面での関係を通じて、BTC担保の借り入れにアクセスできるようになるという点です。別のベンダーを管理する必要がなくなります。こうした統合は、基盤の仕組み（ラップド担保、オンチェーン融資）が新しいわけではないとしても、個人ユーザーよりも機関のトレジャリーにとって重要になりやすいのは、その分運用の複雑さが減るためです。初期の預け入れボリュームは、実際の需要があることを示唆しますが、この利用がどれほど“定着”するかを測るにはまだ初期段階です。
考えてみたいこと：
ビットコイン担保の借り入れを、すでに信頼されているステーブルコイン基盤にまとめることで、機関向けのDeFi導入が大きく前倒しされるのか、それとも単に新しい提供者のもとに既存の活動を集約するだけなのか。ここからcirBTCの担保基盤がどれくらい成長するかに注目する価値があります。
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