米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は、上院が包括的な暗号資産の市場構造法案の前進を見送ってから数日後に、デジタル・アセット市場を再構築するための別個の取り組みを進めています。

SECは9月17日、適格なブロックチェーン基盤の取引拠点が、既存のルールの下で従来の証券取引所として扱われることなく、特定のトークン化された米国株を取引できるようにする5年間の条件付き免除を付与しました。さらに同機関は、特定の流動性プロバイダーに対して、ディーラー登録要件からの限定的な救済も提供しました。ロイターは、SECの5年間の免除について報じました。

SECの枠組みの下では、適格なトークン化有価証券取引施設（Tokenized Securities Venues）は、許可制の自動マーケットメーカー（AMM）や流動性プールを利用して、トークン化されたナショナル・マーケット・システム（NMS）株の取引を促進できる。トークンは同機関が定める条件を満たす必要がある一方、取引施設には、透明性、記録管理、技術的な安全策、取引モニタリングを含む要件が課される。SECの命令と条件には、指定された取引情報の公表報告も求められている。

免除は、SECがより長期的な規制に役立ち得るデータを収集しながら、ブロックチェーンに基づく有価証券市場を観察する機会を与えることを意図している。SEC委員のマーク・ユイェダ氏は、同機関の取り組みは、トークン化が取引、清算、所有権インフラにどのように影響し得るかを評価するにあたり、管理された実験を可能にするよう設計されていると述べた。SECの声明は、当該枠組みに関して公衆からのフィードバックを求めているとした。

CFTCは、暗号資産市場に対してより広いアプローチを取っている。

デリバティブ規制当局は、提案された暗号ルール制定パッケージを、ホワイトハウスの「行政管理予算局（Office of Information and Regulatory Affairs）」にレビューのため提出した。この取り組みは、「Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets（暗号資産取引の規制および暗号資産市場の規制）」という題名で、CFTCの既存の権限の下で暗号取引および市場に関するルールを定めることを意図している。Blockは、提出が行われたと報じた。

CFTCの提案の詳細は、まだ公に開示されていない。ホワイトハウスでの審査後、同提案は、最終的な規則が発効する前に、CFTCに戻って採決とパブリックコメントを受ける見通しだ。CoinDeskは、提案の範囲や、対象となる特定の資産、ならびに市場参加者が不明のままであると報じた。

CFTCはまた、特定の受動的なソフトウェア提供者、いくつかの暗号ウォレットのインターフェースを含む対象に対して、ノーアクションの救済措置も発行した。これにより、所定の条件のもとで、ブローカーとして導入する者（introducing brokers）として登録せずに、ユーザーを規制対象のデリバティブ市場につなぐことが可能となる。

動きは、明確化法（Clarity Act）をめぐる上院の9月15日の手続き上の投票に続くもので、賛成50票・反対49票だったが、前進に必要な60票には10票届かなかった。法案そのものは最終可決のための投票対象ではなかった。

議会の立法が停滞する中、SECとCFTCは、既存の法的権限を用いて規制枠組みの一部に対処する方針だ。これらの機関の行動は、より広範な管轄や法定要件を定め得る立法に代わるものではないが、議会が交渉を続ける間に米国のデジタル・アセット市場の一部がどのように運用されるかを左右し得る。

結果として、規制環境は2つのトラックで展開しつつある。すなわち、議会は包括的な立法をまだ議論している一方で、連邦規制当局は、既存の法律に基づき、免除、規則制定、その他の措置を進めている。

議会が足踏みする中、SECとCFTCが暗号資産のルールを前進させた件は、Crypto Reporterで最初に報じられた。