FRB議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）は最新の政策発言で重要なシグナルを放ち、明確な証拠によりインフレが2%目標に向けて着実に減速していることが示される限り、自身は利下げに反対しないと明言した。これに呼応して、シカゴ連銀総裁オースタン・グールズビー（Austan Goolsbee）も、インフレの粘着性が長期にわたり続く可能性は低いとの見方に傾いており、同様に、インフレが緩和していることを裏付けるデータが見られさえすれば、政策の道筋を調整できると強調した。意思決定層の口調が、足元のマクロ局面において転換しており、市場の期待に新たな上昇余地を開いている。

この発言は市場にとって、強い追い風となる内容だ。これまで一部の経済データが再三にわたり振れたことで、市場は「高金利がより長く続く」という強気（タカ派）な見通しに圧迫され続けていた。しかしFRBの中核リーダーが今回、明確で運用可能な利下げのトリガー条件を設定したことで、実質的に、その後の金融政策におけるテールリスクを引き下げた。今後、CPIまたはPCEのコア指標において限界的な改善が見られれば、FRBの政策スタンスは速やかに緩和方向へ傾く。このベースシナリオの再構築は、多頭資金の新規建て意欲を大きく押し上げている。

大分類の資産のテクニカル構造を見ると、米ドル指数（DXY）および米国債のベンチマーク利回りは、重要な抵抗水準付近で圧迫される形のレンジ推移となっており、反発の勢いに弱さが見え始めている。一方、S&P500およびナスダック指数は、重要な移動平均線のサポートで下支えされながら下値を切り上げ、リバウンドしている。市場の流動性に対する見通しは、著しく改善してきた。金利サイドで、予想を上回る追加的な引き締め圧力が再び出てこない限り、グローバルなリスク資産のバリュエーションにおけるディスカウント解消（割引修復）の相場が展開されるはずだ。

暗号資産に関しては、流動性が限界的に拡大することが相場を動かす最大の触媒となる。$BTC は重要なサポート・レンジで非常に強い買いの受け止め力を示しており、オンチェーン上の保有コスト（コインの滞留）が健全に沈殿している。日足レベルのテクニカルによるもみ合い整理は、終盤に近づいている。利下げ期待が膨らみ、マクロ流動性の底打ちが確認されれば、増加する場外資金がさらに加速して回帰する見込みで、暗号資産市場はレンジを脱して新たな強気の上攻局面に入る可能性が高い。

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