【CJ 做市笔记 01/14】
套利玩法看起来很多，底层其实只有两件事：差价和利率差。
差价是空间上的不一致。同一种资产，在两个市场出现不同价格，买便宜的一边、卖贵的一边，赚中间的差。但屏幕上的价差不等于利润。转账时间、手续费、滑点、盘口深度和平仓流动性，都会把它一点点吃掉。看得见价差，却不能在两边顺利成交，这个机会就不存在。
举个假设：两边显示 3% 的价差，链上买入的价格冲击吃掉 1%，转账和平仓再花掉 1%，真正剩下的空间只有 1%。如果到账期间价格继续变化，这 1% 也未必拿得到。
利率差是资金在不同地方的价格不一样。一个地方借钱便宜，另一个地方愿意支付更高利息，理论上可以借低放高。这里同样有代价：抵押率会变，借贷额度可能收紧，利率会浮动，资产也可能无法及时转移。
所以遇到新链、新协议或新衍生品，我会先拆五笔账：差从哪里来，为什么还没被抹平，能维持多久，执行要花多少钱，最差情况下怎么退出。路径名字可以一直变，这五个问题不会变。
下一篇：LP 的手续费，究竟是谁付的？
#DeFi #套利
套利玩法看起来很多，底层其实只有两件事：差价和利率差。
差价是空间上的不一致。同一种资产，在两个市场出现不同价格，买便宜的一边、卖贵的一边，赚中间的差。但屏幕上的价差不等于利润。转账时间、手续费、滑点、盘口深度和平仓流动性，都会把它一点点吃掉。看得见价差，却不能在两边顺利成交，这个机会就不存在。
举个假设：两边显示 3% 的价差，链上买入的价格冲击吃掉 1%，转账和平仓再花掉 1%，真正剩下的空间只有 1%。如果到账期间价格继续变化，这 1% 也未必拿得到。
利率差是资金在不同地方的价格不一样。一个地方借钱便宜，另一个地方愿意支付更高利息，理论上可以借低放高。这里同样有代价：抵押率会变，借贷额度可能收紧，利率会浮动，资产也可能无法及时转移。
所以遇到新链、新协议或新衍生品，我会先拆五笔账：差从哪里来，为什么还没被抹平，能维持多久，执行要花多少钱，最差情况下怎么退出。路径名字可以一直变，这五个问题不会变。
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