多くの人は、S&PグローバルがOpenZeppelinを買収する動きが、伝統的な金融が暗号資産により近づいているもう一つの兆候だと捉えるでしょう

私は別の観点から見ています

金融商品がプログラマブルになると、リスクを測る方法も変える必要があるのではないかと思います

伝統的な金融では、通常は発行体、バランスシート、担保、そして誰が保管（カストディ）しているかを見ます。オンチェーン金融では、それに加えて、これらすべての上に「コードそのもの」という別のレイヤーが加わります

トークン化された債券は、強力な発行体、魅力的な利回り、堅固な担保を備えているかもしれません。しかし、所有権・移転・アクセスを管理するスマートコントラクトに重大な弱点がある場合、リスクの一部は、伝統的な分析が十分に捉えきれない場所に存在する可能性があります

だからこそ、S&PグローバルのOpenZeppelin買収に関する合意が私にとって興味深いのです。単に、もう一つの大手金融企業が暗号資産に近づくというだけでなく、それがより根本的な何かを示しているからです

金融がプログラマブルになるにつれ、コードの品質は技術的な細部ではなくなり、金融商品の一部になるかもしれません

それは、資本を投下する前に機関投資家が投げかける質問も変える可能性があります。もはや、資産を発行したのが誰かだけでなく、その裏で動くコードを誰が検証したのか、という点も重要になるかもしれません

トークン化はしばしば、株式、債券、ファンドなどの資産をブロックチェーン基盤へ移すことだと説明されます。しかし、資産をオンチェーンに載せたからといって、そのリスクが自動的に理解しやすくなるわけではありません

それによって、資本がなお学び、測定方法を身につける必要がある新しい種類のリスクが生まれるかもしれません

つまり、次の段階のオンチェーン金融は、単により多くの資産をブロックチェーンに載せることではないのかもしれません

むしろ、それは、資本の大規模な参加者が信頼できるほど、コードの中にあるリスクを測定可能にすることかもしれません

もしそうなれば、金融コードを検証するインフラは、それを実行するインフラと同じくらい重要になっていく可能性があります

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