⚡ イーサリアムが、これまで2度退けられた水準を突破
3度目の正直、ということか――イーサリアムは今月2度にわたり手を止めさせられていた価格ポイントを、ようやく再び上回りました。
何が起きているか：イーサリアムは金曜に約2,616ドルまで上昇し、過去24時間でおよそ6.7%上昇しました。9月11日と9月14日にそこで跳ね返された後、ついに2,600ドルを上回る水準を維持しています。今回の値動きの大部分はショートスクイーズ（買い戻し）によるものでした――約8,500万ドル相当のETHショートポジションが清算され、同日のより広範な暗号資産のショート清算（4億7,000万ドル）の一部となっています。価格変動の下では、いくつかの構造的な詳細が際立っています。取引所の保有残高は2026年の最安水準である約1,492万ETHまで減少しており、ラリー局面で売却に回せるETHがより少ないことを意味します。また、イーサリアムのMVRV比率は200日ぶりに初めて1.00を上回り、平均保有者が再び含み益に戻っていることを示しています。ネットワーク手数料も大きく低下しており、4月の2026年ピークである0.72ドルから、取引1件あたり約0.095ドルまで下がりました。これはFusakaアップグレード、高いブロブスループット、そしてレイヤー2ネットワークがより多くの取引量を吸収していることに後押しされています。
重要な理由：ショート・スクイーズは、実際に取引可能な価格変動を生み出し得ますが、持続的な自発的需要とは別種の材料です。そのためアナリストは、ETHがこの水準を維持できるかどうかを見ています。単なる反発をもって“トレンド転換の確証”と解釈するのではなく、トレンドとして定着するかを確認したいわけです。なお、手数料低下（フェーズ・ストーリー）は利用面での本物の構造的なプラス材料ですが、厄介なひねりも伴います。レイヤー2ネットワークは現在、イーサリアムのベース層に直接決済される1件に対して、およそ13件の取引を処理しています。つまり、ネットワーク活動の増加分のうち、ETH自体にどれだけ直接的な価値が還元されるかが、以前より小さくなる可能性があるのです。この“より安く、よりスケーラブルに使えること”と“その利用がベース資産にどれほど戻ってくるか”のねじれ——それが、イーサリアムの現行セットアップにおける最も興味深い未解決の問いの一つです。
座って考えるための材料：今回この$2,600を持ちこむことは、2度の失敗の後に本物の転換を示すのか、それとも依然として、追随するには自発的な需要が必要な“スクイーズ（踏み上げ）駆動の反発”にとどまっているのか。アナリストがいま注目している、ETHが$2,700〜$2,800ゾーンへ押し上げられるかどうかは見どころだ。
