S&Pダウ・ジョーンズが9月4日に出した発表は、9月21日米株の寄り付き前に有効になった。サンディスクはS&P500からS&P100へ昇格し、入れ替わりで追い出されたのはコルゲート、ナイキ、ハネウェル・エアロスペース、シモンズ・プロパティーズの4銘柄。新たに加わった4社は、デル、パロアルト・ネットワークス、アリスタ・ネットワークス、サンディスクで、いずれもテクノロジー株だ。

ひとつの細部に注目

ナイキはS&P100に18年間入っていたが、今回初めて入れ替えで外された。過去5年でS&P100は83%上昇し、ナイキは80%下落、時価総額は2300億ドルが蒸発した。ナイキが何かを間違えたわけではない。お金がAIへ走っていて、ナイキはその道にいなかったのだ。

サンディスクはその道を走っている。そして、誰よりも速い。

2025年2月にウエスタンデジタルから分社化されて上場、上場価格は35ドル。9月18日の取引終了時点では1791ドル。1年半で4300%超の上昇。過去12カ月では1700%上昇している。

ただ、一番きついのは上昇率ではない。財務データだ。

2026年度第4四半期、売上は89.7億ドルで前年同期比372%増、四半期比51%増。通期の売上は202.5億ドルで175%増。データセンター事業は437%増。

粗利率56%、ROE 91.6%、ROIC 102%。

こんな利益率のハードウェア企業を見たことがあるだろうか。これはフラッシュメモリを売っているんじゃない。刷り立ての印刷機を売っているようなものだ。

サンディスクがS&P100に入るとのニュースは9月4日に出た。しかし9月4日の前に、すでに一度上がっている。ニュースが出た当日は11.9%上昇して1740ドルで引けた。その後1519ドルまで調整し、再び1791ドルまで戻した。9月18日にもさらに11%上昇した。

私の判断

サンディスクは、このAIインフラ相場における最も純粋なテーマの一つだ。チップ設計でも、計算能力でもなく、ストレージ（保存）。AIの学習と推論には、大量のNANDフラッシュが必要で、サンディスクは最大級の供給業者の一つだ。受注残は939億ドルで、そのうち165億ドルは確定分だ。

だが、今のこの水準を見ると。1791、52週の高値2354ドルからは24%下落。フォワードPERは8.37倍で、売上が372%伸びている会社にしては、安すぎるほどだ。

——清流渠 #闪迪将于9月21日纳入标普100