先看这波是怎么来的。

过去24小时全网爆仓1.94亿，空单爆了7858万，多单爆了1.15亿。你品品这个结构。多单爆得比空单多。也就是说，价格从2600往下砸的时候，先把追多的人清了一遍，然后才拉回来的。

这叫先杀多头祭旗，再拉盘。

但真正有意思的，是另一个数据。

有分析把这次ETH的上涨，归到了SEC两天前那个“创新豁免”上。豁免要求代币化证券交易场所的智能合约，必须跑在公开的、无需许可的账本上。符合这个条件的链，短名单，以太坊是明摆着的领头羊。

也就是说，如果代币化股票真的跑起来，ETH是默认的结算层。这是叙事层面的东西，不是买盘。但它给了资金一个理由。

还有一个更实在的。

ETH的质押量已经到4736万枚，创了历史新高。流通盘被锁了一大部分。ETF那边，8月净流入超过35亿，是2025年中以来最高的一个月。

一边是供应被质押锁住，一边是ETF在吸。这个结构比价格本身更有意思。

但你现在看这个位置。

2600是前期的阻力位。9月15号Clarity法案投票失败之前，ETH就在2597附近。也就是说，这波涨上来，大部分是回到原来的位置，不是突破。

2600能不能站稳，取决于代币化股票那个叙事，能不能从“故事”变成“资金”。故事已经在讲了，资金还没到。

——清流渠 #以太坊重回2600美元