$CRCL 24時間で8.97%上昇し、価格は92.32に到達したが、同期間の資金調達（ファンディング）レートはわずか0.00008267。これらのデータを一緒に見ると、なかなか興味深い。

価格が急騰しているのに、資金はそれに追随していない。これは、追いかけ買い（高値追随）しているロングのポジションコストが急速に積み上がっていないことを示唆する。保有量120万枚の先物がこの上昇幅に対応しており、レバレッジを効かせたロングの賭け金の規模は極端とは言えない。少なくともこのシグナルだけを見る限り、上昇はアグレッシブなレバレッジ資金による押し上げというより、現物主導、あるいはショートの買い戻しに近い。

ただし矛盾点がある。ファンディングレートはプラスで、ロングがショートに支払っている。価格は上がっているのに、ロングが支払いをしている。これは通常、強いトレンドの典型パターンではない。可能性としては、上昇のスピードが速すぎて、ロング側がまだポジションを積み上げる反応をする前に進んでいるか、あるいは大口が上昇の過程でショートを建ててヘッジし、ファンディングレートを抑えているかのどちらかだ。外部のニュースがない以上、どちらなのかは判断できない。

最も強い反証は、もし今夜、例えば利下げへの期待が急に高まるなど、マクロ面での予想外の好材料があれば、価格が直接ブレイクし、現在様子見しているレバレッジ資金が一気に流入して、ファンディングレートが跳ね上がる可能性がある。そうなれば、いまの乖離（ディベージ）判断は否定される。

もし価格がここで横ばいに推移し、資金調達レートがゆっくりと0.0001以上まで上がっていくなら、追随（高値追い）の必要性を改めて評価する。いまの構造では、高値追いのコスパは良くない。

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