市場の見通しが一気に大きく反転しました。

10月にFRBが利上げする確率は現在53%。1年前は、トレーダーは2026年10月までに3回の利下げを織り込んでいました。

もしFRBが来月本当に利上げに踏み切るなら、織り込まれていた水準よりも125ベーシスポイント（1.25%）高い金利になります。これは小さな調整ではなく、イールドカーブ全体の再評価、つまり全面的な価格付けのやり直しです。

これはすべてに影響します。調達コスト、株式のバリュエーション、セクターのローテーション。成長株は「より高い金利がより長く続く」ことを嫌います。金融株やバリュー株のほうが、いっそう魅力的になってきます。さらに、国債利回りは上昇を続けています。

FRBはまだ終わっていません。市場はようやく、その現実に目を覚まし始めました。