製造業が予想を下回り、マイナスに転じた。8月の鉱工業生産は予想の0.3%増に対し横ばいだった一方、製造業の生産はエコノミストが0.3%の増加を見込んでいたのに対し0.3%減少した。

これは単なるデータのミスではない。モノを作る実体経済が減速しつつあるというシグナルだ。市場はソフトランディング（軟着陸）と利下げを織り込んでいるが、工場は別のことをささやいている。

生産が縮小する一方で期待が楽観的なままなら、誰かが話を取り違えている。たいていは楽観論者のほうだ。