日本央行把利率加到 1.25%，1995 年以来的最高。

日元是全球最后一笔便宜钱，套息交易的底仓全压在它身上。利率往上抬，carry 就变贵，杠杆资金的第一反应是平仓，而最先被卖的永远是流动性最好的东西，BTC 就在那张名单里。

历史上每次 BOJ 转向，风险资产都得先抽一次流动性再谈基本面。所以短期回调别当成信仰崩塌，那是定价机制在还债。

真正的转机在日元停止升值那一刻，在那之前，仓位比观点重要。