『ウォール・ストリート・ジャーナル』のシニアFRB記者Nick Timiraos氏が先日伝えたところによると、米国の前大統領トランプはこれまで何度も、FRBが高すぎる利率を維持していることを批判してきた。しかし今週、FRBが利上げを発表した後、トランプはウォラーFRB理事（Christopher Waller）と通話したと述べ、今回の利率決定を認めたという。これにより、トランプの中核側近チームは同電話に驚きを隠せず、ホワイトハウスとFRBの間で続いてきた長年の緊張した駆け引きが一時的に和らぐ局面を迎えた。

このやり取りは、マクロ政策の見通しをめぐる市場価格づけにとって極めて重要だ。これまで市場では、政治サイドからのFRB独立性への継続的な圧力が政策の不確実性をさらに強め、利上げサイクルのタイミングまで乱しかねないとの懸念が広がっていた。トランプがウォラーの判断を一時的に支持したことで、短期の政策コミュニケーションにおける極端なノイズが解消されただけでなく、市場の見通しが明確なファンダメンタルズ指標へと再びアンカーされ、テール（末尾）リスクの政治リスク・プレミアムが大幅に低下した。

テクニカル面やクロス資産の値動きから見ると、米ドル指数（DXY）は高水準でのレンジ内の推移を続けており、パニック的な投げ売りは見られない。米国債利回りカーブのボラティリティも同時に低下している。この「政策の綱引き」がいったん区切りに入るというシグナルは、金融市場全体のリスク志向（Risk-on）にとって絶好の支援材料となり、資金は徐々に安全資産から成長系の銘柄へと回帰している。

暗号資産市場に関しては、マクロ不確実性の後退が、流動性の回復に直結して表れている。$BTC は重要なテクニカルのサポート水準で非常に強い買いの粘りを示し、日足の構造は健全なレンジ上向きの形を維持している。FRBの政策パスが透明で測定可能な状態を保つ限り、リスク資産は利上げの着地を消化した後、より確かなリバウンドの勢いを得ることになり、続くブル（強気）トレンドに向けて力を蓄えることができるだろう。

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