25bpsの利上げが、私が見ているポイントではありません。

市場は金利の変化をかなり素早く織り込めます。真のリスク――あるいは好機――は、次にFRB（米連邦準備制度）が何と言うかです。

インフレが粘り強く続き、パウエルがさらなる利上げの余地を開けたままなら、利回りとドルは強さを保つ可能性があります。それは、BTCやほかのリスク資産には決して優しくありません。

しかし、FRBがより強硬ではない響きになってくれば、市場の流動性に関する見通しはすぐに反転するかもしれません。

そこで私が注目しているのは一つ:

これは単発の動きなのか、それともより大きな金利の道筋（レート・パス）の始まりなのか？

金利の判断が市場を動かすこともあります。

そして、その後の数語がすべてを決めることもあります。

#FedRateWatch