30,000ウォレットが$LAB を保有しています。そのうち100件だけで供給の98.74%を支配している。――このギャップが、物語のすべてです。

小売がチャンスを得る前に、罠がどう組み上げられるのか。LABのトークノミクスでは、最大10億の供給のうち70%以上が「チーム＆アドバイザー（15%）」「投資家（19.2%）」「マーケティング／エコシステム（35.8%）」に割り当てられており、創世日からジェネシス・ウォレットに集中していました。実際にローンチ時点で取引可能だったのはせいぜい20〜30%程度で、残りの69.52%は現在もベスティング契約でロックされたままです。これが「Low-Float, High-FDV（低フロート、高FDV）」モデル――表面上は人為的な希少性、でも本当の支配はどこか別の場所にある、ということ。

そして登場したのがOTCの抜け穴です。初期の支援者やKOL（重要インフルエンサー）が、大幅なディスカウントでトークンのブロックを購入。RootDataによるZachXBTの調査では、インサイダーが95%以上の“真のフロート”を実質的に操作していたことが判明しています。具体的には、供給の7.5%に相当する月次のプライベートローンや、80%ディスカウントのOTC販売を使って、目立たない形でトークンをオープン市場へ静かに分配していた一方で、チームはロックアップのルールを一方的に書き換え、小売の買い手がスケジュールを理解していると思い込んでいるところを罠にかけました。
チェーン上の痕跡もまた、容赐のない内容です。Arkham Intelligenceは、10の連携したウォレットが同時に1億LABを引き出したクラスターを検出しました。これは当時のアクティブな流通供給の約32%に相当し、Bitgetから単一の動きで引き抜かれたものです。Arkhamのエンティティ・グルーピングは、それを“連携したインサイダーによるポジショニング”であって、小売の積み増しではないと読んでいます。これは被害妄想ではありません。ブロックエクスプローラが見せるものと、関連ウォレットが足並みを揃えて動くときにそれが実際に意味するものの違いです。

LABは、そのまさに薄いフロートの状況で6月に$27.22まで急騰し、その後、インサイダーが出口を発動した途端に99.8%下落して崩れ落ちました。次に低フロートのトークンが急騰したとき、あなたは“本当にフロートを握っているのは誰か”を確認していますか？それとも、ローソク足を眺めているだけですか？ #Tokenomics