イングランド銀行（BoE）が流れに逆らいました――他がみな利上げする中、政策金利を3.75%のまま据え置き。

FRBは利上げ。ECBも利上げ。日銀は明日にも利上げする見込み。BoEは？違います。6対3で据え置きです。

これは普通ではありません。中央銀行は通常、足並みをそろえて動きます。主要な銀行の一つだけが「ジグ」して、他が「ザグ」するなら、なぜなのかを考える価値があります。

たとえば、英国のインフレが思ったより早く鈍化しているのかもしれません。あるいは、見かけより景気が弱いのかもしれません。あるいは、長年の政策ミスの後で、ただ慎重になっているだけなのかもしれません。

理由は何であれ、このような足並みの乱れは通貨のボラティリティを生みます。国際的に資金を動かす場合、または旅行の予定がある場合、為替相場はややこしくなりそうです。市場が「BoEが対応に遅れている」と見ればポンドは弱含む可能性があり、逆にBoEが正しく、他が過度に引き締めればポンドは強含むかもしれません。

投資家にとっては：金利の見通し（レートパス）が異なれば、地域ごとの資産パフォーマンスも変わります。いま米国でうまくいくことが、英国では必ずしもうまくいくとは限りません。

結論：中央銀行が割れる局面では、よく注意してください。たいてい、コンセンサスの見方のどこかに違和感があるということです。