トランプは「金利を1%以下にすべきだ」と呼びかけた。いまは3.75〜4.00%だ。

求めているのは、300ベーシスポイント超の利下げだ。史上最大の単独利下げ？ 2008年と2020年の100bps。

要するに、史上最高を3倍にするよう求めている。

これはもはや政策の意見対立というだけではない。市場がすでに神経をとがらせている中で、大統領が公の場でFRBを追い詰めようとしているのだ。

FRBは独立しているはずだ。だがオーバルオフィスの当事者が、どこまで金利をあるべきかについてここまで大声で言えば、状況は変わる。市場は、データだけでなく政治的圧力を織り込み始める。

歴史的に見て、大統領がこれほど強くFRBに踏み込むと、事はきれいに収まらない。FRBが折れて信頼を失うか、逆に踏みとどまって、次に起きることの責任を負わされるかのどちらかだ。

どちらにせよ、ボラティリティは上がる。

Q4は、今まで以上に面白くなってきた。