素晴らしいですね。米連邦準備制度（FRB）は独立性をうまく示し、しかもややタカ派寄りのドット・プロットで市場の予想を引き続きかく乱——2026年末までに利上げが1〜2回になる可能性があります。

┈➤12:0の利上げ決定

FRBの12人の当局者が、誰ひとり米国債利回りを気にせず、誰ひとりトランプ大統領の利下げ要求に耳を傾けませんでした……

もちろん、利上げによる景気や雇用への打撃について、当局者たちも影響を懸念しています。だからドット・プロットは「ややタカ派」といったところですが、「かなりタカ派」まではいっていないようです。

┈➤ドット・プロットはややタカ派

ドット・プロットは18の点しかなく、ウォッシュは再び棄権で、予想には参加していないはずです。

╰✦2026年の大幅な上振れ予測ではさらに利上げ1回

ドット・プロットによる予想では、最も可能性が高いのは「2026年もさらに利上げ1回（25ベーシスポイント）」を見込むケースで、確率は高い（12人、66.67%）。

4人が利上げ2回と予想し、2人が金利据え置きと予想。

╰✦2027年は利上げ0〜1回を予想

一方、2027年は、2026年にもう1回利上げしたうえで：

8人（44.4%）が利上げ1回（25ベーシスポイント）と考え、6人（33.33%）が据え置き、3人が利下げ2回、1人が利下げ4回と見ています。

モード（最頻値）で考えると、2027年も利上げ1回。
中央値で考えると、2027年は据え置き。

╰✦2028年は利下げの可能性

2028年以降、ドット・プロットは利下げを見込んでいますが、これは比較的妥当とも言えます。2028年にはトランプ大統領が退任予定で、米国とイランの間ではトランプ退任後に合意調整のプロセスに入る見込みがあり、これにより見通しが前倒しされる可能性があります。さらに、ベネズエラの石油インフラは徐々に整ってきており、今後も伸びが続くはずなので、世界の原油供給が増える可能性もあります。したがって、原油価格とインフレは2028年には下がる期待が持てます。

そして、年末までずっと。9月のドット・プロットによれば、FRBはさらに1〜2回利上げする可能性があります（厳密に言えば、利上げが2回を超えるケースが1つあって、その後に再び利下げする可能性もゼロではありません。実際には原油価格とインフレのトレンド次第でしょう）。

年末時点では、通常の想定であればあと10回のFOMC会合があり、利上げは1〜2回です。蜂兄の見立てでは「ややタカ派」です。かなりタカ派というよりは、それより弱いでしょう。（メディアの用語体系では、ハト、ややハト、中立、ややタカ派、タカ派に相当します。）