市場が待ち望んでいた日が到来しました。
私の分析に従っている方なら、私の懸念が「FRBが25bp引き上げるのか／引き上げないのか」だけにとどまったことは一度もないとご存じでしょう。今回、市場はこの動きに対して90%超の確率で織り込んでいます。そこで最も重要な問いは、次に何が起きるのか？です。
8月のコアCPIは前月比0.3%上昇し、金利見通しはシフトしました。モルガン・スタンレーやJPMorganのような主要機関は、金融政策に対してより厳しい見通しで動き始めています。
この規模の機関が金利を見直すとき、話はインフレだけではありません。大規模ポートフォリオのリバランスを引き起こし得るような動きのことです。
米国債がより高いリターンを提供し始めれば、機関投資家の資金は「どこでリスクを取る価値があるのか」を再計算します。これは株式、テクノロジーに影響し、当然ながらビットコインや暗号資産市場にも波及します。
仮にFRBが見込まれている25bpを実施したとしても、すでに織り込まれている利上げなら、市場にとっては一息つける材料になり得ます—とくにケビン・ウォーシュのコミュニケーションが、より強気に寄らなければ。とはいえ、グリーンの足がマクロの全体像を「修正」できるわけではありません。
ビットコインに対する私の方向性のバイアスは、依然として「調整」です。これは昨年から積み上げてきた見立てで、現時点ではそれを捨てるべき技術面・マクロ面の理由は見当たりません。
そして、もう一つ重要な点があります。それは準備（レゼルブ）をめぐるレースです。ゴールドが主役の座に上がってきており、ビットコインもその文脈で語られる機会が増えています。資産（富の維持に結びつくもの）を求める動きが強まると、何か大きな…
米国債の存在感は依然として大きいままです。原油価格は高いままで、地政学的リスクは残り、粘着的なインフレが続き、金利が金融環境を圧迫しています。これらは、それぞれが単体であるのではなく、組み合わさることで、さらに大きな物語を語ってくれるピースです。
私にとってビットコインは、まだ根本的に欠けているものがあります。それは「蓄積（アキュムレーション）」です。
忘れないでください：市場は一直線には上がらず、大きな動きは提供（実現）される前に組み立てられなければならないのです。
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