まずは商品フローを見て、急いでストーリーを語るのは後回しにしよう。
9月15日米東時間、米現物 $ETH ETF 計の純流出は約1.423億ドル（SoSoValue / BlockBeatsがFarsideを引用）。約1月30日以来の単日最大で、9月11日以降の2日間の純流入も止めた。
発行体の市場フローを分解すると、もっと面白い：
1️⃣ 主力が流出：BlackRock ETHA 約 -9800万、Bitwise ETHW 約 -3440万、Grayscale ETHE 約 -1750万、Fidelity FETH 約 -720万
2️⃣ 同日もなお流入：BlackRock ステーキング型 ETHB 約 +1240万、21Shares TETH 約 +240万
同日 $BTC 現物ETFはすでに約 -4.5億ドルで報告；両側が一緒に水を抜いている。ただ $ETH こちらは「全面の償還」ではない——同じBlackRockで、ETHAは出ている一方、ETHBはまだ入っている。
私の見立て：これは限界的な需要の吸い上げであって、清算型のクラッシュではない。CLARITYの審査チケットが通らず、今夜のFOMC声明がまだ出ていないうちは、機関がETFチャネルでリバランスするのは至極普通。累計の純流入はいまも130億ドル規模だ。1日の赤い柱をトレンド転換に書き換えるな。
投資助言ではありません。